<한화오션>-2025년 2분기 컨콜(1탄)

 

 

한화오션은 다른 회사들 대비해서 굉장히 디테일하게 컨콜을 했습니다.

 

내용이 많다보니 회사 전망과 마지막 애널들의 QnA를 나눠서 올리겠습니다.

 

먼저 실적과 회사 하반기 전망에 대해서 보겠습니다.

 

[2분기 실적]

• 매출 3조 2941억원 (전년대비 +30% 증가)
• 영업이익 3717억원 (전년대비 흑자전환)

 

2분기 매출액은 계절적 요인에 따른 조업일수 증가 + 수익성 높은 LNG선 매출비중의 확대 영향이 컸습니다.

영업이익은 저가 수주 컨테이너선의 비중이 지속적 축소, LNG선 비중이 확대되면서 제품믹스 개선이 가속화됐습니다.

생산안정화를 이루고 원가절감 활동 등을 병행하여 수익성 극대화 추진하고 있습니다.

 

2분기에는 환율하락에 띠른 약 500억원의 일회성 손실이 있었습니다.

최근 인도 일자 변경공시 프로젝트와 관련해서 선주 측과 원만히 합의하면서

기존의 선반영했던 지체상금 약 500억이 환입되어 일회성이익으로 실적에 긍정적인 요인을 미쳤습니다.

한화오션 2분기 매출

 

 

1️⃣상선 실적

상선사업은 매출의 80%를 차지합니다.

• 매출 2.8조원 (전분기 대비 +9% 증가)
• 영업이익 3771억원 (전분기대비 +62% 증가)

조업일수 증가에 따른 건조증가와 LNG선 매출비중 확대 기조가 이어졌습니다.

영익은 지체상금 약 500억이 환입되어 일회성이익과 더해서

고선가 LNG선 중심으로 수익성 개선, 생산안정화의 지속, 원가절감활동 등 구조적인 개선효과가 있었습니다.

한화오션 2분기 사업부분별 매출과 상선 실적

 

 

✔️향후 전망

▷상선사업부

상선이 전체의 70-80% 유지, 이중 LNG선 매출이 60% 비중 지속할 것입니다.

23년 이후 계약한 프로젝트 매출도 지속적 증가함에 따라 견조한 흐름입니다.

 

2️⃣특수선사업부

• 매출 2368억원 (전분기 대비 -22% 감소)
• 영업이익 183억원 (전분기 대비 -56% 감소)

한화오션 특수선 부분 2분기 실적

 

3️⃣해양사업부

• 매출 2881억원 (전분기 대비 +24% 증가)
• 영업이익 2억원 (전분기 대비 -93% 감소)

드릴십 성능개량공사를 마치고 6월 말에 인도되면서 매출이 일시에 반영됨에 따라 매출은 상승했고,

현재 타 사업부 대비 순익 개선은 더디지만 타이트한 공장관리 및 수익확보 등을 통해 이익개선에 노력하고 있습니다.

한화오션 해양 부분 2분기 실적

 

 

[영업시황 및 수주전망]

1️⃣상선

22년부터 지속된 우크라이나 전쟁과 홍해사태 장기화로

미국 트럼프 대통령 집권 이후 관세정책, 미국무역대표부(USTR) 중국건조선박 입항세 부과, SHIPS Act 도입 등

다양한 지정학적요인이 시장에 영향주고 있습니다.

 

당사는 2분기 LNGC2척, VLCC 8척, 24K TEU 컨테이너선 6척 수주하여

총 16척, 31.3억 달러의 수주를 하고

글로벌 신주 발주가 50% 미만으로 급감한데 반해 견조한 실적을 냈습니다.

한화오션 상선 수주잔고

 

USTR 중국건조선박 입항세 부과, SHIPS Act 도입, IMO 중기 저감조치 도입 검토 등

높은 불확실성으로 인해 대부분의 선사들이 구체적인 정책 방향을 확인할 때까지

신조 시장에서 적극적인 움직임 보다는 기다려서 보는 전략(Wait&See)을 채택하고 있습니다.

 

하지만,

트럼프 에너지규제 완화와 LNG프로젝트 재개로 인해

화석연료 수송수요가 확대되고 대중국 제재 예상으로 인해,

기술 신뢰도가 높은 조선소의 선호도가 높아지며,

한화오션에는 시장여건이 긍정적으로 조성되고 있습니다.

 

특히 미국의 LNG 및 원유 수출 증가로

LNGC, VLCC, VLGC 등 주요 선주에 대한 신규 수요가 꾸준히 이어지고

수익성 중심의 선별적인 전략을 유지하고 있습니다.

 

최근 MEPC(해양 환경보호 위원회) 83차를 통해,

선박 온실가스 배출 관련 규제사항이 구체화되며

당사가 기술 경쟁력을 확보하고 있는 친환경 추진 선박에 대한 지속적인 수요 증가도 기대됩니다.

 

올해 구체적인 수주 목표는 공개하지 않지만,

LNG선, VLCC, VLAC/VLEC 컨테이너선 중심으로 수주 진행하여

약 3년이상의 현재 수주잔고를 연말에도 견조하게 유지할 전망입니다.

 

✔️주력 선종별 시장 및 전망

① LNG선:

신조선가 대비 낮은 용선료*로 인해 다소 침체된 모습입니다.

용선료란?
용선은 배를 빌려 쓰는 것으로,
선박과 운항 서비스를 일정 기간/항로를 제공하고 그 대가로 용선료를 받는 계약.

 

그러나 미국 내 신규 LNG 수출 터미널 프로젝트가 곧 본격 가동될 것으로 예상됩니다.

이에 따라 용선료 상승과 미운선 선박 감소가 예상되어 시장에 긍적적으로 작용할것입니다.

 

또한 낮은 운임으로 인해 용선 계약이 끝난

저효율 구형 Steam Turbine LNGC의 폐선이 가속화될 것입니다.

신규 LNG 수출터미널 연계 LNG선 신조 수요에 더해

향후에는 구형 스팀터빈선박을 대체하기 위한 신조 수요도 점진적 증가할 것입니다.

미국의 SHIPS Act도 한국산 신규 선박 수요에 영향을 줄 수 있습니다.

 

②VLCC 탱커:

선대 대비 11%정도 낮은 수주잔고 기록했고,

구조적으로 교체수요가 풍부한 상황입니다.

다만 최근 용선료 약세, 미국의 에너지 정책 불확실성, IMO의 환경규제 강화 예정 등으로 일부 고객들은 기다리면서 보는 전략이고

이란 및 러시아 제재 완화 시, 그림자 함대의 노후선박의 소유권 이전이 가능해지며 폐선 가속화 될 것입니다.

특히 올해 들어 VLCC 용선료가 반등하는 점은  향후 수요회복을 긍정적으로 전망하는 요소입니다.

 

작년 하반기 국내 조선소 수주실적은

한화오션에서 수주한 한화해운향 VLCC 1척이 유일합니다.

상반기 내 국내 조선소가 10척 수주를 통해 이미 시황 반등을 확인했습니다.

 

③가스선:

VLGC는 지난 2년간 대량 발주가 이어져 25년 발주 둔화될 가능성이 있습니다.

그러나 미국 아시아간 LPG수출이 견조하게 이어지고 주요 선사의 이중연료 추진선박 수요는 여전히 유효합니다.

VLEC의 경우 아시아 석유화학 기업들의 증설로 신조 수요가 예상되고 수혜가 기대됩니다.

VLAC는 신규 블루/그린 암모니아 프로젝트 개발 발주가 이뤄질 것으로 봅니다.

 

④컨테이너선:

얼라인스 재편으로 인해 작년까지 유럽 선사들이 대형 컨테이너선 발주를 주도했고,

올해는 발주가 저조했던 아시아 지역의 발주가 확대될 것입니다.

 

현재 12000TEU 이상 선박은 이미 전체 선대 대비 50.4%가 발주된 상태로

향후에서 10000TEU 이하 중소형 친환경 컨테이너선 중심의 발주 전환이 예상됩니다.

 

IMO환경규제 강도에 따라 컨배셔널 엔진타입의 노후 컨테이너선의 교체수요가 강하게 발생할 수 있습니다.

USTR의 중국 조선소 재제에 영향을 가장 직접적으로 받는 선종으로

주요 선사들의 선대 운영 정책변화에 따라 한국 조선사들의 기회를 지속 추적할 것입니다.

 

 

2️⃣특수선

해양을 둘러싼 군사적 경쟁이 심화되면서 해양 전략의 우위를 확보하기 위한 투자를 본격화하고 있습니다.

그래서 해양 방산의 역할은 더욱 중요해지고 있습니다.

 

과거 단순한 해상경비를 넘어 수중전 능력을 가진 잠수함, 고위도 환경에도 운행이 가능한 쇄빙선, 무인 해양체계 등

다양한 분야에서 첨단화가 빠르게 진행되고 있습니다.

 

단순한 군함 건조를 넘어 전략적 자산의 핵심 공급자 역할을 강화하고자 다양한 특수선 분야로 사업을 확대하고 있습니다.

 특히, 미 해군으로부터 "찰스 드류함" MRO 수주에 성공하며 의미있는 성과를 만들었습니다.

이는 한화오션이 수주한 3번째 미 해군 함정 수주입니다.

한화오션은 미 해군을 대상으로 가장 적극적인 수주활동을 하고 이번 수주는 미 해군으로부터 실력을 인정받은 것입니다.

 

북미시장 대응력 강화를 위해 캐나다 해군의 차세대 잠수함 사업참여도 본격화하고 있습니다.

전체 8척에서 12척규모로 예상되는 해당 프로젝트는 MRO사업을 포함하면

최대 60조원 규모의 초대형 프로젝트입니다.

한화오션은 현지에서 신속한 대응을 높이기 위해

6월 이사회를 통해 캐나다 지사 설립을 결의했습니다.

또한 최근 국회 국방위 소속 위원이 캐나다를 방문했고,

양국간 방산 협력 논의를 통한 정부차원의 외교적 지원도 병행하고 있습니다.

 

해양수산부  산하 국립해양조선이 발주한 차세대 쇄빙형 국지 연구선 사업에서도 우선협장 대상자로 선정됐습니다.

이번에 건조되는 쇄빙선은 기존 아라온호 대비 2배이상 규모인 16000톤급으로 단순히 큰 것뿐 아니라 기술적 진보도 눈에 띕니다.

LNG 이중연료를 기반으로 한 친환경 전기 추진방식을 채택했고,

극지에 가혹한 환경에서도 양방향으로 최대 1.5미터 두께의 얼음을 깨며 항해가 가능한

"Polar Class 3"의 쇄빙 성능을 갖출 예정입니다.

항속거리 또한 대폭 향상되어 보다 먼 극지까지 장기간 임무수행이 가능해집니다.

 

이는 최근 북극항로의 전략적 가치가 부각되며 다양한 형태의 쇄빙선 수요가 급증하는 글로벌 흐름과 맞물립니다.

고난도 기술영역에서도 지속적 개발을 하며 시장을 선도하고 있습니다.

 

차세대 쇄빙선은 국내 수주를 넘어 한화오션의 극지 대응 기술력과 프로젝트 수행능력이 시장에서 인정받은 것입니다.

 

최고 수준의 기술력을 자랑하는 잠수함을 중심으로 글로벌 해양 방산시장에서 확고한 위치 구축,

이러한 쇄빙선을 통해 친환경 극지선박이라는 새로운 라인업까지 포트폴리오를 확장하고 있습니다.

 

 

3️⃣해양

국제유가 5월 평균 배럴당 $65에서 중동지역의 지정학적 긴장과 공급불확실성으로 인해 한때 $85까지 갔으며, 

6,7월에는 브랜트 기준 약 $68~$70수준 높은 변동성을 보입니다.

 

실제 공급 여건은 여전히 타이트합니다.

안정적 에너지 확보를 위해 석유가스부분에 대한 전략적 투자가 지속적으로 필요합니다.

 

✔️해양설비 제품별 시장동향

①FPSO시장:

남미와 서아프리카 주요 심해 유전 중심으로 '페트로브라스'를 비롯한 주요 오일 메이저들이 시장을 주도하고 있습니다.

(* 페트로브라스는 브라질 국영 석유가스 회사입니다.)

 

2025년 전체 FPSO에서 신주발주의 약 70%가 이들 지역에서 이루어짐

올해 최소 5건에서 최대 13건 수준의 신규 FPSO 프로젝트가 최종 투자의사 결정이 도달할 전망입니다.

 

미국의 경우, 최근 승인된 최소 5건의 신규 및 확장형 LNG프로젝트가 천연가스 시장에 긍정적입니다.

캐나다, 중남미 ,아프리카에서도 신규 FLNG가 확대되고 있습니다.

 

미국 상호관세 부과정책으로 인해,

각 국가의 협상 결과에 따라 미국으로 수출되는 LNG플랜트 관련 제품가격에 큰 영향을 줄 것입니다.

경우에 따라 중국 이외 아시아 지역조선소 및 모듈제작 야드들이 경쟁력에 긍정적 요인입니다.

시추시장은 현재 다소 주춤한 상황이지만 장기적으로 회복 가능성 높습니다.

2025년 6월기준, 글로벌 시추설비의 가동률은 84%수준이며, 2026년말에는 90%까지 회복 예상

특히 브라질, 나미비아 노르웨이 등 특정 해역을 중심으로 초심해용 시추선에 대한 운용 수요가 확대될 것입니다.

 

②해상풍력시장:

장기적으로 성장가능성 높다 평가합니다.

국내의 경우, 정부주도로 2024년부터 2026년까지 총 5기가와트 규모의 고정가격입찰이 예정돼있고,

2025년 상반기에도 1.25GW 규모 입 찰 진행 중입니다.

신정부의 재생에너지 확대 및 탈탄소 목표강화에 따라 정부지원 확대가 기대됩니다.

 

해상풍령 설치선의 수요는 계속 증가할 것 예상합니다.

특히 대형터빈 설치가 가능한 선박에 대한 요구가 확대될 것입니다.

국내 서남해 중심 고정직 해상풍력개발 활발히 추진하지만,

대형터빈설치에 적합한 해상풍력 설치선은 아직 확보되지 못한 상황입니다.

 

국내 해상 풍력 설치수요가 2028년부터 2032년사이에 집중 예상 

WTIV(터빈설치선) 신규발주는 불가피합니다.

하부구조물 설치용 크레인 선박과 설치작업을 지원할수있는 배후 항만 설비도 함께 증가할 것입니다.

 

 

여기까지 회사에서 발표한 실적과 전망들이었습니다.

이어서 회사 QnA도 정리해서 올리겠습니다.

 

 

한화오션 회사에 대해 더 알고 싶다면,

이전에 올린 글을 함께 참고해보세요^^

 

 

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